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基金三季度策略:看好成長股 重點關注計算機消費行業
發布時間:2018-07-17 15:21
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  上半年,A股市場經歷了較大幅度的調整,指數明顯下挫。三季度,公募基金對市場如何判斷?近日,國壽安保、中歐、招商、前海聯合等基金公司相繼發布三季度及下半年投資策略,綜合來看,基金較為看好成長股,計算機、消費等是重點關注的行業。

  對于上半年股市的調整原因,四家基金分析的原因主要集中在兩點:內有金融去杠桿,外有中美貿易摩擦。

  中歐基金表示,全球主要經濟體貨幣政策正常化,流動性退潮;貿易摩擦、地緣政治風險上升,避險情緒上升。國內經濟增長壓力不減,經濟、金融去杠桿持續,上述因素合在一起導致A股波動加劇。招商基金認為市場波動主要源于“金融去杠桿”對微觀流動性、標的基本面以及市場情緒均造成一定程度的負面影響,而中美貿易摩擦則進一步加劇了股市下行幅度。

  對于三季度股票投資策略,國壽安保基金表示股票市場不太會出現進一步的大幅下行,但低位震蕩格局是大概率事件,操作上應采用“積極防御”模式,消費股和部分大金融龍頭可能更具配置價值。

  中歐基金認為均衡策略是當前時點最為合理的投資策略。一方面,成長股經過三年的調整,目前估值處于合理水平;另一方面,價值股的長期成長確定性較高,且前期有所回調。結合宏觀周期來看,金融、消費行業較有優勢,如果較快進入繁榮階段,成長將成為主線。下半年關注房地產、銀行、白酒、醫藥、公用事業、計算機、家電及紡織行業。


       參考觀研天下發布《2018年中國政府投資基金市場分析報告-行業深度調研與發展前景預測

  招商基金的策略則是“優選成長,配置消費。”在結構方向上,招商基金短期看好成長的相對收益:從基本面角度來說,“高質量發展”目標鼓勵“新經濟”發展,信用緊縮及地產等政策再度趨嚴則使得周期承壓,成長股的比價效應抬升。從估值角度分析,邊際寬松的短端流動性將最為利好對流動性敏感的成長性標的。此外,受地產周期影響,大家電以外的消費行業也是值得配置的方向,其基礎在于經濟下行周期中穩定的現金流和業績、以及中期持續受益外資流入的效應。行業方面,招商基金重點關注計算機、軍工、電子行業;消費方面則關注食品飲料、休閑服務等板塊。

  根據行業配置評價體系,前海聯合基金重點看好先進制造、科技先鋒、低估藍籌與美好生活等。具體選股思路上,一是集中成就價值,優選行業集中度提升背景下盈利能力更為穩定的龍頭企業;二是分化引領成長,在具有結構性機會的子板塊中尋找具備核心競爭力、且能夠用自身成長性穿越周期的核心資產。

  至于債市投資策略,國壽安保基金對債券市場的整體判斷是中性偏樂觀。盡管貨幣政策寬松能夠創造邊際利好,但幅度不宜高估,在基本面下行驅使下,或形成利率慢牛。建議高杠桿、做陡收益率曲線。招商基金認為,在利率產品方面,后續要關注貿易戰對國內經濟、政策決策是否會產生重大影響。預計利率債和高等級信用債仍有下行空間,低等級信用債內部將出現分化,在堅持價值投資理念的同時,適當關注低等級信用債中資質較好的的個券。


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